新株予約権の行使が発表された企業の株価が、翌日以降急落する――このようなニュースを目にしたことはありませんか？新株予約権とは、将来的にあらかじめ決められた価格で株式を取得できる権利ですが、その行使が市場にどのような影響を与えるのかは、意外と知られていません。本記事では、新株予約権の仕組みとともに、なぜその行使が株価の下落を招くのか、投資家が取るべきリスク回避策も交えて解説します。
新株予約権とは？
新株予約権とは、それを発行した株式会社に対して権利を行使することによって、その株式会社の株式の交付を受けることができる権利のことです。新株予約権証券の所有者は、新株予約権を行使して、一定の行使価格を払い込むことで、会社に新株を発行させることができます。または、会社自身が保有する株式を取得することができます。一般的に、企業は引受先を証券会社にします。
新株予約権の行使で株価の急落
新株予約権の行使されると一時的また短期的に株価は急落する傾向になります。その理由として
- 行使により大量に株が売りに出されるため
- 個人投資家も警戒し売るため
が大きな理由として挙げらます。
行使されまでの株価の推移は？
一般的にはこの新株予約権のIRが出た時点で個人投資家が売り走る傾向があり、翌日は下がるものの、しかしながら、企業は、株価が下落してしまうと新株予約権が行使されず、資金調達ができなくなってしまうため、株価を上げようとなんらかの対応をとるケースも少なくありません。
たとえば、
- 実現しそうもない明るい見通しのIRを発表
- タッグを組んでいると思われる投資（ファンド）会社による買い
そうすることで、個人投資家を買いに走らせ、株価がつり上がっていくというケースが見られます。そうやってつり上げられ高値で、新株予約権の行使がされ、そのあと急落というパターンに陥ります。
株主に配慮したファイナンス施策
最近では、新株予約権の発行の際には、個人株主にも配慮した施策を打ち出してくる企業も出てきました。いい例の一つが、じげんのケースでしょう。投資をする際には、こういうビジネスモデルのほか、このような株主に配慮したファイナンス施策を打ち出せる企業なのかも大切な指標の1つとも言えます。
投資家が取るべき戦略
新株予約権の発表があった際の対応策を整理しました。
✅ 推奨行動
- 企業の長期戦略を確認する
- 発行規模と希薄化率を計算する
- 市場の過剰反応を見極める
❌ 避けるべき行動
- パニック売りに走る
- 情報収集せずに判断する
- 感情的な投資決定をする
具体的な投資判断基準
新株予約権発行時の投資判断で重視すべきポイント
- 希薄化率：5%未満なら影響軽微、10%超は要注意
- 行使価格：現在の株価との乖離度を確認
- 資金使途：成長投資なら将来性を評価
- 財務状況：企業の資金繰りの健全性
- 市場環境：全体相場の影響も考慮
- 投資判断の鍵：短期的な株価下落よりも、企業の長期的な価値創造能力に注目
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